新浪财经 7月23日消息，据财华社报道，山水水泥(00691-HK)近2500名员工股东与前董事长张才奎，曾就持有公司股权25.09%股权的山水投资之间爆发争夺战。在下周三，山水将举行股东会，表决是否赞成更换董事局绝大部份成员。在表决前夕，山水的员工股东再出招，要求获法院颁令容许有关股东可于股东会上投票，将董事局大清洗，以踢走张才奎及张斌父子等现时董事局成员。现时法庭正处理山水员工股东的申请。
下周三的股东会，由持有山水28.16%股权的天瑞集团提出，天瑞要求更换7名董事局成员，另委任7名与天瑞集团有关人事加入董事局。
现时山水投资持有公司约25.09%股权。员工股东与张才奎曾就山水投资股权发生争拗，最终法庭判决是将张才奎在山水投资内逾43%股权被接管。若法庭容许员工股东可以在股东会上投票，而其投票取向是倾向支持天瑞一方的董事提名，届时山水的董事局将变天。
在股东会举行前夕，各方严阵以待，除员工股东出招外，倾向于现时山水董事局成员的亚洲水泥(00743-HK)及中国建材(03323-HK)，在日前亦出招，提出全购公司，但是天瑞已即时表示不接受全购。目前中建材、亚泥及亚泥的一致行动人士，合共持有山水41.85%。
在亚泥及中建材提出全购之时，投资者顾问机构ISS则建议股东不要在下周三的股东会上，赞成罢免现有董事。
若山东员工可在下周三投票，并且与天瑞联手，双方持股比例逾53%，足以更换及控制董事局，届时天瑞一方便可以通过不同方法，逐步巩固公司控制权。
为何各方力争山水的控制权？山水是内地第7大水泥公司，截至去年底其水泥总产能为1.02亿吨，同时在山东及辽宁拥有领先地位。由于亚泥并无涉足山东及辽宁，如其与中建材成功全购山水，便可以即时覆盖有关市场。天瑞旗下天瑞水泥(01252-HK)的大本营为河南及辽宁，控制山水便可以踏足山东及强化在辽宁的地位。而山东及东北均为内地致力发展的区域，从营运角度不难理解各方争夺山水的积极性。
目前两大阵营在公司的股权可高达95%，即一众小股东持股比例约5%。在下周三的股东会上，小股东的影响力有限；目前小股东只能希望其一方胜出后，可以聚焦在业务发展上，让公司重上正轨。
水泥地理
事件
山水水泥昨(21)日在港交所公告，亚洲水泥以及中国建材已告知山水水泥董事会，表示两家公司有意共同提出自愿现金全面收购要约，收购所有股份。山水水泥公告称，董事会收到亚洲水泥，以及中国建材于7月20日发出的信函，表示两家公司有意共同提出自愿现金全面收购要约，按要约方将厘定的要约价，收购所有股份，并正在考虑这项要约是否可行。
第二大股东亚泥(持股20.96%)与第三大股东中国建材(持股16.67%)两家合计持股为37.63%，而现山水水泥第一大股东天瑞水泥持股为28.16%，低于亚泥、中建材合计持股9.47%。
评述
早前天瑞、中联同时持股同力引发业内关注，近期中建材、天瑞、亚泥共同持股山水更是沸沸扬扬，早期还是股权上的竞争，天瑞连续举牌增持山水股权，直至持股山水股份28.16%，成为第一大股东，最近演绎到天瑞欲进入董事会获得山水控制权，中建材联合亚泥拟共同收购……
且不谈股权争夺，从市场角度先看山水、同力，再看中建材和天瑞，更具变数，若山水股权仍在张家父子名下，则毫无悬念；一旦山水股权生变，将引发北方水泥格局重大变化。
从市场布局上看：
山水、天瑞、中建材、同力4家企业涉足华北、东北、华东、中南4个地区，所在区域熟料产能6.33亿吨，占全国近40%，其中这4家企业合计产能1.85亿吨，占区域29.15%，在山东、河南、辽宁的比重较大。
——山东：山水和中联两分天下，但市场合作默契；
——辽宁：天瑞、山水、亚泰三家不分伯仲；
——内蒙古、山西：山水、中联都有布局；
——河南：天瑞、中联居高临下，但山水也有一席之地；
——河北：中联、山水有单点小规模企业。
山水，地处山东、辽宁、内蒙古、山西、河南、河北六地，和中建材、天瑞在区域上都有交集。
同力，若同力股权结构维持不变，河南弱平衡局面继续维持。一旦同力归属成为定势，天平必然倒向一方。
几大企业集团涵盖这么大的产能，辐射这么大的区域范围，已不是以往的大吃小，而是在多种复杂背景下的高层多角度运作。这里既有当前股权纠纷，又有影响到未来跨区域、跨大企业集团间的市场整合。若发生，应超出以往任一并购事件，这就是当前实体与资本市场对山水股权纠纷的关注点。
从产业角度看，山水股权：中建材、天瑞、亚泥相继持股并开始联盟合作；同力股权：中联、天瑞先后持股；原本交叉持股为在共赢，你中有我，我中有你，在资本方面推进市场整合，但山水内部股东间的纠纷使事情生变。解铃还需系铃人，且北方受经济下滑使企业举步维艰，上述地区大部份是全国低价区，已经面临市场巨大压力，这是必须面对的现实。
此事件的悬念仍然太多，各种情况都会发生，是锦上添花，还是火中取栗，抑或是相安无事，静观其变。
